事件：2019 年6 月，公司开始上市辅导，辅导券商为浙商证券。随着新三板全面深化改革，公司决定将首次公开发行股票并上市变更为向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌；已于2020 年3 月5日向宁波证监局提出上述变更申请报告（公司公告）。

    球冠电缆：专业从事电线电缆研发、生产、销售。公司的主要产品为500kV 及以下电线电缆，包括电力电缆系列产品、电气装备用电线电缆产品、裸电线类产品三个大类。根据2018 年年报披露，电力电缆产品实现收入18.22 亿元，占比89.63%；电气装备用电线电缆、裸电线的收入占比分别为9.67%、0.70%。

    电线电缆生产技术国内领先，2018 年研发投入超过6100 万元。公司是目前国内少数拥有大截面高压、超高压电力电缆生产能力的企业之一，其用于生产220kV 及以下电线电缆的技术在国内属于领先水平；其参与承接的国家863 计划项目“超高压直流电缆用聚合物基纳米复合绝缘材料及电缆和附件的研制”成功使得公司在超高压直流电缆制造上实现了完整的技术突破，全面掌握了聚合物基超高压直流电缆的完全自主化生产，这标志着公司已经处于该领域技术研究的国际先进水平。公司是1 项国家标准、2 项行业标准的主要起草单位之一，截至2018 年底，公司累计拥有40 项专利，其中发明专利11 项。自2016 年以来，公司每年在研发上的投入不断增加，2018 年研发支出达到6135万元。

    以大型企业为主要目标客户，生产资质齐全，产品应用广泛。公司目前已形成了一批以国内知名输变电设备企业和国家电网公司为代表的稳定、高端客户群。产品广泛应用于电力系统、电信系统、石化系统、工程设施等领域，具有国家电网高压电缆投标资质、参与铁路和轨道交通用电缆投标资质等，尤其是在220kV 及以上电缆生产领域具备竞争优势。在电力电缆、祼导线领域，公司已成为国家电网、南方电网、各地电力系统（发电、供电）的主要供应商，产品也广泛应用于广州亚运、轨道交通（宁波、南宁、东莞、南京、广州、北京、深圳、石家庄等多个城市地铁）、联合国部队建设工程等国内外多个重点工程项目。

    宁波地区规模最大的电缆产品生产基地之一，品牌优势突出。公司拥有从德国、美国等地引进的国际最先进的生产加工设备和检测设备，在硬件方面已经达到国际先进水平，已成为宁波地区规模最大的电缆产品生产基地之一。公司产品通过了国家强制性产品认证：CCC 认证。

    公司主要产品还通过了 PCCC 电能产品认证，在产品质量指标等多个层面达到了国内同行业领先水平，满足了下游高端客户的要求，提升了公司的形象。

    电线电缆行业竞争激烈，易受上游原材料价格波动影响。根据公司财报披露，2017 年，我国电线电缆行业企业数量有10,000 余家，规模以上企业为4034 家，且市场较为分散，排名前20 强的占全部市场份额不足12%。但能够在电 力系统国家电网具备投标资格并且长期稳定有业务发生的电线电缆企业只有几十家，公司在行业内具备竞争优势。此外，电线电缆行业具有“料重工轻”的特点，其中铜材占公司主营业务成本在 80%以上，2016-2018 年，公司净利润规模有所下滑，主要是因为铜价的显著波动及市场竞争激烈所致。2019 年前三季度，公司净利润同比增长37%，系铜价总体下降且市场的中标价格有所回升。（公司财报）

    投资建议：2019 年前三季度，公司实现营业收入15.56 亿元，同比增长3.11%，实现归母净利润5518 万元，同比增长37.47%。2016-201 年公司连续四年入选创新层，且当前还是创新成指样本股之一。截至最新，公司市值9.82 亿元，对应的PE（ttm）为14X，建议关注。

    风险提示：市场竞争激烈，原材料价格波动风险。